通信行业充分受益“十二五”及战略新兴产业规划

十二五规划及战略新兴产业规划中，涉及到通信行业的重要内容包括：加强宽带网络建设、推动下一代移动通信和下一代互联网建设、促进卫星应用产业发展。我们认为通信行业存在很大投资机会。

光通信将在“宽带中国”战略指引下持续高景气发展

基于“宽带中国”战略的光通信投资将贯穿整个“十二五”期间。截至2010年Q3，FTTx用户只占宽带用户15%，发展空间十分巨大；运营商都在制定加快光纤宽带投资建设的计划；并且FTTx网络结构决定了光纤宽带投资具有“越深入投资越大”的规律。我们预测光纤宽带接入投资规模（以线为单位）2011、2012年将同比增长62.2%、42.2%（2010年实际规模同比增长达到85%），投资机会在于光通信配套设备（新海宜）、光接入和传输设备（中兴通讯和烽火通信）等。

在渡过艰难岁月后 移动互联网有望迎来大发展元年

移动互联网大发展的条件已经具备，尽管行业管控措施严厉，行业爆发性发展在2011年仍将势不可挡，我们预计行业拐点将在2010年下半年到来。第三方支付将有助推广SP业务，并成为行业发展的刺激因素。但由于管控措施目前仍在实施，尤其是中移动的短信代收费三次确认冲击很大，11年一季度相关公司业绩可能出现低谷。长期看好北纬通信(但要关注短期风险)，重点关注拓维信息。

北斗产业将呈现爆发性发展

北斗产业将在国防及民用行业应用领域率先大规模应用，爆发点在2012年。我们预计2010-2020年产业复合增长率达到55%。投资机会：在行业快速增长初期在于上游芯片和终端企业，产业规模效应增强后在于下游运营服务企业。重点关注国腾电子。

下一代移动通信和下一代互联网将带来设备市场持续增长

3G业务竞争格局、产业链协同推广将加速推进准4G技术LTE的部署。将使中兴通讯迎来市场格局重新洗牌的宝贵机遇，并且将带来天线设备的成倍增量需求；IP地址匮乏导致向IPV6迁移、网络融合化发展将促使下一代互联网发展，并且将给数据通信设备商(关注中兴通讯、星网锐捷、烽火通信)和网络运维服务商(关注国脉科技等)带来业务拓展机遇。

另外，银行卡向芯片卡迁移将带来IC卡造商的产品升级巨大空间。重点关注大唐电信、恒宝股份。

行业整体展望及重点推荐公司

我们预计2011年电信运营商资本开支将增长10.6%、光通信建设仍将是投资重点，预测通信设备行业2011年增长30%-35%，增长龙头为光通信设备相关行业。通信服务行业增长重点仍将是移动互联网业务带动的增值服务提供商，及网络运维提供商。重点推荐公司：中兴通讯、新海宜、国脉科技、烽火通信和亨通光电。重点关注国腾电子、北纬通信、拓维信息、大唐、恒宝股份、星网锐捷的介入时点。