盈利能力情况:电信服务稳步提升,电信设备开始回升。2014年1-9月电信服务毛利率为32.7%,较2013 年三季度提升2个百分点,主要受益于国家刺激信息消费,电信服务行业盈利能力持续提升。电信设备2014 年1-9月电信设备毛利率为29.8%,较2013 年同期上升1.4个百分点,企稳回升态势明显,主要原因是4G产品毛利率回升,预计2014年4季度及2015年电信设备毛利率有望继续回升,其中4G基站价格相对3G基站回升明显,运营商招标更注重品质,不在单一看重价格。

    通信行业2014年年报业绩前瞻:4G业绩开始不断兑现。根据最新公布的部分通信行业的上市公司2014年年报业绩预告,可以看出4G已经成为业绩释放的主要推动力,如大富科技[-5.23% 资金 研报]、中兴通讯、新海宜[-1.74% 资金 研报]等个股从2012、2013年的业绩低谷期走出来,恢复到政策盈利水平。电信服务方面则更多依赖于业务创新和变革,今年属于费用投入年,另外去年基数较高也制约了相关上市公司的业绩表现。

    投资策略:关注后4G转型和高成长北斗导航。我们建议从周期性和成长性两个角度,重点关注电信领域高景气度LTE板块和非电信领域高成长北斗导航板块,重点推荐中兴通讯(000063)、武汉凡谷[-5.71% 资金 研报](002194)、振芯科技(300101)、海格通信[-2.04% 资金 研报](002465)。